557元买入场内配资平台，98元割肉！是谁在背后收割散户？
你见过上市四年亏掉90%的公司吗？
2021年，光伏新贵禾迈股份顶着557元“科创板史上最贵发行价”风光上市，机构高呼“万亿赛道龙头”，散户疯抢到1338元。
但到了2025年，它的股价只剩98元，一万多名散户被套牢，大股东却早已套现离场。
这不是孤例——康希诺从798元跌到37元，康华生物从1000元跌到50元，这些公司上市时被捧成“科技新星”，如今却成了散户的“绞肉机”。
高价发行的股票，为何总是散户买单？
2021年12月，禾迈股份带着“微型光伏逆变器全球第一”的故事登陆科创板。
557元的发行价让股民直呼“买不起”，但机构研报却集体唱多：“对标特斯拉能源业务”“目标价800元”。
上市首日股价冲到1338元，中签的散户激动得晒出盈利截图：“一天赚套房！ ”
四年后，故事彻底变味。
公司连续三年亏损，海外订单被欧美本土企业抢走，一季报显示净利润暴跌32.75%。
股价从1338元一路俯冲到98元，市值蒸发超过90%，但诡异的是，机构早在2023年就清仓跑路。
同样魔幻的还有疫苗龙头康希诺。
2020年顶着“新冠疫苗第一股”光环上市，发行价209.71元，三个月暴涨到798元。
如今新冠概念退潮，股价只剩37元，比高点跌去95%。
当年追捧它的基金经理却说：“我们早就转向mRNA赛道了。 ”
这些公司有个共同点——发行价高得离谱。
禾迈股份发行市盈率高达225倍，而行业龙头阳光电源当时才50倍；
康希诺上市时还没盈利，却敢对标辉瑞的估值；
生产锂电池材料的万润新能更夸张，发行价299.88元，市盈率是宁德时代的3倍。
高价发行的秘密藏在机构的算盘里。
券商保荐禾迈股份时，把“市占率2%”包装成“全球龙头”，却绝口不提海外政策风险；
康希诺路演时大谈“疫苗管线丰富”，却隐瞒了核心产品Ⅲ期临床失败的消息；
更离谱的是帕瓦股份——这家生产锂电池材料的企业，上市前突击虚构2.3亿元订单，硬是把发行价抬到51.88元。
机构疯狂抬价背后是赤裸裸的利益。
禾迈股份超募50亿元，保荐人中信证券拿走1.4亿元承销费；
索辰科技上市募资25亿元，其中8亿元用来买理财，保荐机构海通证券照样赚走1.9亿元；
最狠的是万润新能，上市当天券商研报齐喊“钠离子电池黑马”，但公司直到退市都没量产过一块电池。
散户成了这场游戏的最后接盘侠。
2023年禾迈股份股价崩盘前，股东人数从32万猛增到46万；
康希诺暴跌期间，高管通过大宗交易折价30%抛售，接盘方第二天就转手卖给散户；
ST帕瓦连续20cm跌停时，龙虎榜显示机构席位早已清空，挂单割肉的全是小散账户。
监管的漏洞让收割更加肆无忌惮。
注册制实施后，证监会只管“信息披露是否完整”，却不过问“定价是否合理”；
禾迈股份上市前突击分红5亿元，保荐人却说“不影响持续经营能力”；
绿茶餐厅港股上市前被曝出用料理包，但招股书里只字未提，因为“不违反披露规则”。
大股东的套路更让人心寒。
康希诺上市满三年后，创始人突然宣布“专注科研”，随即减持套现15亿元；
禾迈股份实控人通过亲属账户，在1338元高点精准抛售2.8亿元；
ST帕瓦的董事长更绝——他把质押的股票卖给信托计划，自己金蝉脱壳，留下散户和银行处理烂摊子。
识别这些陷阱其实有迹可循。
看到市盈率超过同行两倍的新股，最好直接拉黑；
上市前业绩突然暴增的公司，大概率在财务洗澡；
如果股东名单里全是关系盘，比如“某证券资管计划”“某私募兄弟基金”，那基本就是联合坐庄。
数据不会骗人。
禾迈股份暴跌前，主力资金连续18天净流出，但散户还在疯狂抄底；
康希诺股价腰斩时，融资余额反而增加8亿元，说明赌徒们还在加杠杆；
最惨的是帕瓦股份的散户——公司被ST前一天，仍有2.3亿元资金冲进去博重组，结果迎来的是19个跌停。
资本市场没有童话。
当保荐人把发行价定到同行五倍时，他们赚的是承销费；
当机构吹捧千元目标价时，他们赚的是管理费；
当大股东说“长期看好公司”时，他们已经在准备减持公告。
唯一确定的是场内配资平台，最后留在场内的永远是相信“这次不一样”的散户。
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